За останні кілька років Delta Air Lines перетворилася на величезну дойну корову авіаційної галузі США. Авіаційна галузь стала набагато стабільнішою та прибутковою, і Delta стала лідером у цьому.

Найважливіше те, що на відміну від своїх головних конкурентів — American Airlines і United Continental — Delta контролює свої капітальні витрати. Це дозволить йому генерувати в середньому 3 мільярди доларів щорічного вільного грошового потоку протягом наступних кількох років.

Цей величезний приплив готівки означає, що Delta може мати свій торт і з’їсти його теж. У вівторок Delta оголосила про плани збільшити свої дивіденди та витратити 2 мільярди доларів на викуп акцій до кінця 2016 року, а також зменшити рівень боргу та пенсійні зобов’язання. Жоден із конкурентів Delta не має достатнього вільного грошового потоку, щоб відтворити цей тип плану.

Як повідомлялося спочатку в Motley Fool:
Рік тому Delta запровадила першу програму повернення капіталу. Компанія запровадила квартальні дивіденди в розмірі 0.06 долара на акцію, щоб повернути акціонерам приблизно 200 мільйонів доларів США щороку. Він також оголосив про викуп акцій на 500 мільйонів доларів, який має бути завершено до середини 2016 року. Тим часом Delta планувала скоротити свій скоригований чистий борг з 11.7 мільярдів доларів на кінець 2012 року до менш ніж 7 мільярдів доларів на кінець 2017 року.

Однак покращення прибутку та грошових потоків компанії Delta значно перевершили її припущення. Лише п’ять місяців тому Delta запропонувала довгострокові цілі щодо прибутків і грошових потоків. План передбачав 10%-12% операційної маржі, 10%-15% довгострокового зростання прибутку на акцію, 15% рентабельності інвестованого капіталу та 5 мільярдів доларів річного операційного грошового потоку, половина з яких реінвестується в бізнес.

Delta вже переглянула цей недавній план у бік підвищення. Станом на цей тиждень Delta тепер очікує довгострокову операційну маржу на рівні 11%-14%, рентабельність інвестованого капіталу на рівні 15%-18% і 6 мільярдів доларів щорічного операційного грошового потоку.

Отриманий щорічний вільний грошовий потік у розмірі 3 мільярдів доларів означає, що Delta має достатньо грошей для вирішення всіх своїх пріоритетів капіталу. Тепер він планує досягти цільового показника скоригованого чистого боргу в 5 мільярдів доларів США до 2017 року, підвищивши щорічні дивідендні виплати приблизно до 300 мільйонів доларів США та додавши 2 мільярди доларів до дозволу на зворотний викуп.

United Continental і American Airlines не встигають
Секрет потужного грошового потоку Delta полягає в тому, що вона змогла збільшити прибутки, не роблячи великих інвестицій у нові літаки. Цього не можна сказати про його головних конкурентів.

American Airlines також опублікувала значне зростання прибутків останнім часом, і цього року вона може отримати майже такий же прибуток до оподаткування, як Delta. Однак американці витрачають десятки мільярдів доларів на заміну застарілих літаків у найближчі кілька років: приблизно 5.5 мільярдів доларів на рік до 2018 року.

Навіть якщо American Airlines досягне цільового річного операційного грошового потоку Delta в 6 мільярдів доларів, це призведе до мізерного вільного грошового потоку в 500 мільйонів доларів, доки важкий інвестиційний цикл American не закінчиться. Якщо American хоч трохи менш прибутковий, ніж Delta, то протягом наступних п’яти років він не принесе жодного вільного грошового потоку.

Важливо відзначити, що American Airlines зараз має величезну купу готівки, загальна сума якої становить близько 10.6 мільярда доларів. Частина цього може бути повернута акціонерам у найближчі кілька років. Тим не менш, American також має майже 17 мільярдів доларів боргу, і він, безумовно, захоче використати більшу частину своїх грошей, щоб зменшити цей борговий тягар.

United Continental має найгірше з обох світів; він витрачає більше грошей на літаки, ніж Delta, але не генерує відповідних прибутків. «Юнайтед» і «Дельта» оприлюднили подібні результати прибутку ще в 2011 році. Однак прибуток «Юнайтед» до сплати відсотків, податків, амортизації та амортизації з тих пір знизився, тоді як «Дельта» показала стабільне зростання EBITDA.

ЩО ВІДНЯТИ З ЦІЄЇ СТАТТІ:

As of this week, Delta now expects a long-term operating margin of 11%-14%, a 15%-18% return on invested capital, and $6 billion in annual operating cash flow.
The plan called for a 10%-12% operating margin, 10%-15% long-term EPS growth, 15% return on invested capital, and $5 billion in annual operating cash flow, with half reinvested in the business.
On Tuesday, Delta announced plans to raise its dividend and spend $2 billion on share repurchases by the end of 2016, while also reducing its debt levels and pension liability.