Рідко це було правдою, ніж зараз, оскільки акції більшості американських авіакомпаній значно знижуються, а найкращі вимірюються тим, наскільки мало вони втратили у вартості.
Протягом минулого року сукупна ринкова капіталізація – ціна акції, помножена на кількість акцій в обігу – 10 найбільших авіакомпаній впала на 57 відсотків, втративши 23.5 мільярда доларів у вартості.
За винятком Southwest Airlines Co., яка виділяється лише тим, що впала лише приблизно на 12 відсотків, ринкова вартість інших дев’яти впала на 73 відсотки.
Інвестор з великими грошима і базовим незнанням авіаційної галузі міг би купити весь лот менше ніж за 18 мільярдів доларів.
«Я не пам’ятаю періоду, коли у нас було таке руйнування цінностей авіакомпаній», – сказав багаторічний аналітик авіакомпанії з Уолл-стріт Юліус Мальдутіс.
Пан Мальдутіс, президент власної консалтингової фірми Aviation Dynamics, звинувачує у всьому безлад ціни на авіапаливо. Авіакомпанії коштували багато, коли ціни на паливо були нижчими два роки тому; За його словами, у міру зростання цін на авіаційне паливо вартість авіакомпаній різко впала.
«Якщо повернутися до серпня 2006 року, коли ціни на нафту впали приблизно на 50 відсотків, акції авіакомпаній виросли на 45 відсотків», – сказав пан Мальдутіс. «Починаючи з січня минулого року, ціни на нафту зростали протягом усього року, а ціни на акції авіакомпаній впали».
Тепер витрати на паливо замінили витрати на оплату праці як найбільші витрати на операції авіакомпаній, зробивши ціну на акції авіакомпаній ще більш залежною від цін на нафту, сказав пан Мальдутіс.
«Майбутнє авіакомпаній США залежить від нафти», – сказав він.
Великі краплі
Найбільше постраждала серед 10 найбільших авіакомпаній US Airways Group Inc., чия ринкова вартість знизилася на 92 відсотки за минулий рік: з 2.7 мільярда доларів 27 червня 2007 року до 226 мільйонів доларів у п’ятницю.
Авіакомпанія, створена у вересні 2005 року, коли America West Holdings Inc. об’єдналася з попередньою US Airways Group і вивела її з-під захисту від банкрутства, у листопаді 5.8 року зросла до майже 2006 мільярдів доларів після того, як запропонувала злиття з Delta Air Lines Inc.
Ця пропозиція викликала загальний стрибок цін на акції авіакомпаній, оскільки інвестори припускали, що одне вдале злиття заслуговує іншого.
Однак Delta відхилила пропозицію US Airways, яка відкликала свою заявку 31 січня 2007 року. Midwest Air Group Inc. відхилила викуп у AirTran Holdings Inc. і вибрала приватний викуп. Про інші угоди ходили чутки, але так і не здійснилися.
Акції AMR Corp., материнської компанії American Airlines Inc., 40.66 січня 19 року досягли максимуму в 2007 доларів, що стало найвищим рівнем з січня 2001 року. Але, як і інші перевізники, з тих пір його акції AMR неухильно падають.
5.22 червня він закрився на рівні 12 долара за акцію, а в п’ятницю закінчився на рівні 5.35 долара.
Це повертає акції AMR до рівня торгів навесні 2003 року, коли компанія ледь уникла подання заяви про банкрутство згідно з розділом 11.
Авіакомпанії, які подали заявку на захист згідно з розділом 11, вийшли з судового розгляду з новими акціями з високими цінами. Однак ці п’янкі рівні не були помічені незабаром після того, як акції почали торгуватися.
Delta почала торгувати своїми новими акціями 3 травня 2007 року. Того дня вона закрила 20.72 долара за акцію. У п’ятницю він закрився на рівні 5.52 долара, що на 73 відсотки менше, ніж у перший день.
25.15 травня 31 року, у перший день торгів після виходу з суду з питань банкрутства, вартість акцій Northwest Airlines Corp. Як і Delta, на наступний торговий день ціни на акції Northwest зросли, а потім почали падати. Його акції в п'ятницю закрилися на ціні 2007 долара, що на 6.31 відсотків менше, ніж у перший день.
Навіть злиття Delta і Northwest, оголошене 14 квітня, не підтримало ціни на їхні акції. З того дня акції Delta впали на 47%, а Northwest – на 44%.
Корпорація UAL, материнська компанія United Airlines Inc., вийшла з суду про банкрутство на початку лютого 2006 року, і в перший день торгів 33.90 лютого 6 року її акції закрилися на рівні 2006 дол. 5.56 відсотки.
Насправді, інвестор міг купити всі акції UAL за 700 мільйонів доларів – або лише менше ніж за шість днів чистого прибутку для Exxon Mobil Corp.
Але принаймні у інвесторів цих 10 авіакомпаній ще залишилися гроші. Люди, які вкладають гроші в таких перевізників, як MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. і Silverjet PLC за останні шість місяців збанкрутували та припинили діяльність цих перевізників.
Frontier Airlines Holdings Inc. продовжує працювати, але довелося шукати захисту від кредиторів згідно з розділом 11. Champion Air Inc. і Big Sky Airways Inc. не збанкрутували, але зростання витрат спонукало їх припинити діяльність, а акціонери власника Big Sky, MAIR Inc., проголосували в п’ятницю за ліквідацію та припинення діяльності. Підрозділ Mesa Air Group Inc. Air Midwest сьогодні припиняє роботу.
Більше банкрутств?
Пан Мальдутіс сказав, що якщо ціни на паливо не знизяться, ці збої авіакомпаній – це лише початок.
«До Дня праці ми побачимо, що ціла група менших перевізників закриється», — сказав він. «Тоді ми побачимо, як більший перевізник перейде до розділу 11». Якщо нафта піде до 150 доларів і вище, як деякі прогнозують, «чи побачимо ми фактично всю цю галузь у стані банкрутства?» — запитав пан Мальдутіс.
Відомий інвестор Уоррен Баффет спробував свої сили в інвестуванні авіакомпаній у 1989 році, вклавши 358 мільйонів доларів у привілейовані акції US Airways Group. Він пішов із досвіду, який вирішив більше не інвестувати в авіакомпанії, хоча його компанія отримала великий прибуток від інвестицій.
Це спонукало його прокоментувати, що у нього є хтось, кому він може зателефонувати, щоб відмовити його від цієї ідеї, якщо він знову вирішить інвестувати в авіакомпанії. У своєму щорічному листі до акціонерів Berkshire Hathaway у лютому пан Баффет висловив думку:
«Найгірший вид бізнесу – це той, який швидко розвивається, вимагає значного капіталу для зростання, а потім заробляє мало або зовсім не заробляє. Подумайте про авіакомпанії. Тут стійка конкурентна перевага виявилася недосяжною ще з часів братів Райт», – написав пан Баффет.
«Дійсно, якби далекоглядний капіталіст був присутній у Кітті Хоук, він зробив би своїм наступникам величезну послугу, знищивши Орвілла.
«Попит авіакомпаній на капітал з моменту першого рейсу був ненаситним. Інвестори вилили гроші в бездонну яму, залучені зростанням, коли їх треба було відштовхнути», – додав він.
dallasnews.com
